En la mayoría de los casos el coeficiente theta es positivo aunque puede tomar
un valor negativo cuando faltando muy poco para la fecha de ejercicio se trata
de una opción de venta europea muy in-the-money, o cuando se trata de opciones
europeas tanto de compra como de venta sobre futuros también en la zona in-themoney,
lo que es debido a que los contratos de futuros alteran su valor con el
transcurso del tiempo a causa del descenso en el coste de mantenimiento de los
mismos, que está implícito en su precio. Una opción sobre liquidez no debería tener
una theta negativa10.
Las opciones que son del tipo in-the-money verán su precio descender en
forma lineal conforme se acorte el tiempo hasta el vencimiento, lo que es debido a
que tienen un pequeño valor temporal y a que seguramente la opción permanecerá
en dicha zona. Para las opciones at-the-money la tasa de reducción del precio aumenta
conforme descienda el tiempo; este tipo de opciones son muy sensibles
puesto que conforme se aproximen al final de su vida pueden girar tanto a la zona
in-the-money como a la out-of-the-money. Si la opción pertenece a éste último
tipo, la tasa de reducción del precio se va reduciendo cuanto menos le quede de
vida; ello es así debido a que la proximidad de la fecha de vencimiento reduce la
posibilidad de que el pequeño valor temporal de la opción afecte a su precio (que,
por otra parte, será casi nulo).
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