RELACIÓN DE DELEGACIÓN DE AUTORIDAD (Parte II)

Accionistas versus acreedores

Un segundo problema de delegación de autoridad tiene que ver con los conflictos que surgen entre los accionistas y acreedores. Los acreedores son quienes prestan fondos a la empresa a tasas de interés que se basan en:

• El riesgo de los activos actuales de la empresa
• Las expectativas referentes al grado de riesgo de las adiciones futuras de activos
• La estructura de capital existente en la empresa
• Las expectativas referentes a los cambios futuros en la estructura de capital.

Se deduce que la meta referente a la maximización de la riqueza de los accionistas requiere de un desempeño honesto hacia los acreedores; la riqueza de los accionistas depende de la posibilidad de disponer de un acceso continuo a los mercados de capitales y tal acceso depende de la existencia de prácticas honestas y del apego al contenido literal y al espíritu de los contratos de crédito. Los administradores como agentes de los acreedores y de los accionistas, deben actuar en una forma de que se refleje un equilibrio adecuado entre los intereses de ésta dos clases de tenedores de valores.

RELACIÓN DE DELEGACIÓN DE AUTORIDAD (Parte I)

Una relación de delegación de autoridad existe cuando una o más personas (directores) contratan a otra persona (un agente) para que desempeñe un servicio y para que posteriormente se le delegue autoridad para la toma de decisiones.



Accionistas versus administradores
Un problema potencial de delegación de autoridad surge siempre que el administrador de una empresa posee menos del 100% del capital social de la misma. Si una empresa se encuentra constituida como persona física y es administrada por su mismo propietario, el propietario-administrador operará presumiblemente de tal modo que mejore su propio bienestar personal. Sin embargo, si el propietario-administrador se convierte en una corporación, inmediatamente surge un conflicto potencial de intereses.
Se suelen utilizar varios mecanismos para motivar a los administradores a que actúen en el mejor de los intereses de los accionistas. Estos pueden ser:

• La amenaza de un despido
• La amenaza de una adquisición empresarial
• Una compensación administrativa.

LA RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

La tarea del administrador financiero consiste en adquirir y usar los fondos con miras a maximizar el valor de la empresa.


Las actividades específicas que intervienen en dicha tarea se pueden resumir como:

• Preparación de pronósticos y planeación.
• Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor: debe ayudar a determinar la tasa óptima de crecimiento de ventas y también ayudar a decidir s/ los activos específicos que se deberán adquirir y la mejor forma de financiar esos activos.
• Coordinación y control: todas las decisiones de negocios tienen implicaciones financieras, por lo que deben ser tenidas en cuenta por el financiero.
• Forma de tratar con los mercados financieros: toda empresa afecta y se ve afectada por los mercados financieros generales, de los cuales se obtienen los fondos, se negocian los valores de una empresa y se recompensa o se castiga a los inversionistas.

EL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Una característica sorprendente de las corporaciones de gran tamaño es que los propietarios (los accionistas) generalmente no participan de manera directa en la toma de decisiones del negocio, particularmente en lo que se refiere a las decisiones diarias. En lugar de ello, la corporación emplea administradores, ingenieros, quienes tendrán como misión representar a los propietarios y tomar decisiones en el bien de sus intereses. En estos casos, el administrador o ingeniero financiero se encargará de responder a las preguntas que se plantean en el ámbito de las finanzas.
La función de la administración financiera se asocia por lo general con un funcionamiento de nivel superior dentro de la empresa, tal como un vicepresidente de finanzas o algún funcionario financiero de alto nivel, por ejemplo, el director financiero. En la siguiente figura se presenta un organigrama simplificado que pone de relieve la actividad de las finanzas en una empresa de gran tamaño.