Al Oeste de la ciudad de Madrid está situado el campus de Somosaguas donde se
encuentra la Facultad de Económicas y Empresariales de la Universidad Complutense.
Supongamos que un constructor le ofrece el derecho a comprar un apartamento
cercano a dicho campus, cuya construcción terminará dentro de un año, por un precio
de 400.000 euros a pagar en el momento de la entrega del piso. Usted sabe que
el valor de mercado medio de un apartamento semejante en esa zona es en la
actualidad de 395.000 euros, que los tipos de interés anuales son del 4% y que alquilar
un apartamento idéntico implica unos flujos de caja anuales actualizados de
7.300 euros anuales. Usted se pregunta cuál es el valor de la opción de compra que
el constructor le está intentando vender.
Primeramente, deberá estimar la probabilidad de que los precios de los apartamentos
dentro de un año se sitúen por encima de los 400.000 euros. Si esa probabilidad
fuese nula la opción carecería de valor (usted no va a pagar un precio mayor
del que piensa que va a alcanzar el apartamento dentro de un año).
Ahora bien,
aún cuando espere que los precios de los apartamentos caigan por debajo de
400.000 euros dentro de un año, siempre habrá una pequeña probabilidad de que
asciendan por encima de dicha cifra. Cuanto mayor sea el plazo para ejercer la opción
mayor será esa probabilidad. Supongamos dos casos posibles, por un lado, que
el precio dentro de un año sea de 420.000 euros o, por otro, que sea de 380.000
euros.
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