Este tipo de diferencial consiste en la venta de una opción y la adquisición simultánea
de otra más lejana en el tiempo, ambas con el mismo precio de ejercicio.
Es, pues, un diferencial horizontal (los casos analizados en el apartado anterior
son diferenciales verticales). Su uso se basa en que el transcurso del tiempo erosionará
el valor de la opción más cercana a su vencimiento más velozmente que
la que se encuentra más lejos del mismo.
En efecto, en el supuesto de que el precio del valor subyacente no cambie,
la diferencia de precios (spread) entre las dos opciones con diferentes fechas de
vencimiento se incrementa con el paso del tiempo. Lo que es debido a que el valor
extrínseco (valor temporal) de una opción próxima a su vencimiento, disminuye
más rápidamente que el de otra más lejana en el tiempo (fig. 31).
Entonces la diferencia de valor entre ellas se incrementa. Este fenómeno
es aplicable sólo a las opciones con un precio de ejercicio cercano al precio diario
de cierre, es decir, a las opciones at the money. En la figura 32 se muestra como
el valor temporal o extrínseco (que en este tipo de opciones coincide con la prima,
puesto que no tienen valor intrínseco) disminuye para una opción at the
money en un período de tiempo determinado. También se puede observar como
el diferencial temporal entre las dos opciones at the money con diferentes fechas
de vencimiento aumenta con el tiempo.
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