Mercado (I)

Si se analiza la evolución del mercado de derivados puede observarse que los distintos productos fueron surgiendo en base a las necesidades propias de distintas actividades.
Los contratos de derivados se iniciaron como instrumentos para facilitar préstamos en el intercambio de activos. Ya en la era babilónica los templos actuaban como intermediarios en contratos de préstamo de commodities (productos agropecuarios en este caso), con una tasa de interés dada y un plazo prefi jado: una persona tomaba un determinado producto y se comprometía a devolver una proporción mayor del mismo
producto en un determinado plazo. Esta operatoria es similar a adquirir en el mercado spot una determinada cantidad del activo y vender a futuro (y al mismo precio) una cantidad mayor. De manera similar a la anterior, los primeros antecedentes de los derivados sobre moneda aparecen como resultado de la evolución de los cambiums del Siglo XIV, período en el cual la conexión entre los diferentes países europeos se daba
a partir del comercio. Cada uno de los centros comerciales tenía su propia moneda y en cada uno de los mercados se negociaba en la moneda local. Los comerciantes, entonces, tenían (tal como hoy) un riesgo de cambio al interactuar en mercados distintos al propio. El cambium implicaba dos movimientos:
- El pago de fondos en una determinada zona y a una determinada moneda
- El repago de esos fondos en un lugar diferente y en una moneda distinta
Con el tiempo, estos contratos fueron reemplazados por un instrumento fi nanciero al cual se llamó lettera di pagamento que luego derivó en lo que hoy conocemos como letra de cambio. Una letra de cambio era comprada por el prestamista en una moneda y el repago se producía ante la presentación de la misma en una moneda y lugar geográfi co distinto. El tenor de estos instrumentos dependía, en general, del tiempo que el comerciante demoraba en viajar desde su lugar de origen y hasta el lugar en donde iba a reclamar los fondos. En la letra de cambio se especifi caba entonces el tiempo en el cual podía hacerse efectivo el pago, de la misma manera en la que se fi jaba el importe al cual se tenía derecho contra su presentación. ¿A qué puede asimilarse la letra de cambio? A un contrato forward prepago. Se establece a qué tipo de cambio y en qué momento futuro se comprará determinada moneda (contrato forward sobre moneda) pero el pago del monto pactado contra entrega de la moneda se hace al estructurarse el contrato y no al momento de la entrega. Con
el correr del tiempo, mercados organizados para el intercambio de letras de cambio surgieron en los principales centros comerciales. Así, estos instrumentos comenzaron a negociarse y estandarizarse.