Inclusión del riesgo país en la tasa de descuento? - III

Algunos practicantes en la Argentina suelen adicionar a la tasa libre de riesgo un premio por el riesgo país, de forma tal que la ecuación queda de la siguiente manera:

El riesgo país suele obtenerse a partir del bono Global 27 o 17 según cuál sea el horizonte de la proyección. Esto significa considerar directamente el riesgo país en la tasa de oportunidad del accionista, asumiendo que la empresa tiene el mismo riesgo que el país y por lo tanto el premio que se le requiere a una inversión en acciones es el mismo que se le requiere a un bono del gobierno. Entendemos que de ser necesario introducir el riesgo país, la diferencia entre las primas de mercado esperadas para países emergentes y países desarrollados debería sustraerse para evitar duplicaciones.