RELACIONADOS CON EL MANTENIMIENTO DE CIERTO RATING MINIMO

Otorgan a los acreedores el derecho a un put de la deuda o a un reset de la tasa en caso de downgrading del emisor o de una subsidiaria clave.
Tendencia de los covenants en Latinoamérica durante 2001
En los préstamos realizados durante el último año, los covenants y los ratios considerados se han apartado
de lo que fue usual en años anteriores.
En estos casos los covenants se han ajustado a la dinámica de la negociaci6n , a la situación y perspectivas del deudor y a las exigencias de los bancos.
Incluso algunas de las Cías de mayor calidad crediticia han tenido que aceptar algunos covenants de mantenimiento de condici6n financiera.
Cálculo de ratios proforma
Como dijimos antes, normalmente los tests de lncurrence y de Restricted Payments, no se determinan en
base a la informaci6n contable pura, sino que se calculan sobre una base proforma.
Los ratios calculados sobre una base proforma apuntan a incluir en la información el impacto continuado de
ciertas transacciones especificas, mostrando como hubiera resultado la información contable si esas transacciones se hubieran realizado en un momento anterior.
a) En qué momento?
El primer día del primer trimestre de los 4 trimestres anteriores (en adelante, ''el día inicial'')
b) Qué transacciones se consideran y qué ajuste hay que hacer a la informaci6n contable?
1. La toma de la deuda que se está considerando.
Ajuste a la información contable: aumenta los intereses contabilizados por los intereses anuales que
devengaría la nueva deuda.
Si los fondos a tomar se aplicaran a la compra de una Cía. o una unidad de negocios, se debe
incrementar el resultado operativo o los dividendos cobrados por el resultado operativo o los dividendos que haya generado la Cía. o unidad de negocios desde el día inicial.
2. La toma de la deuda vigente a ese día.
Ajuste a la informaci6n contable: aumenta los intereses contabilizados por los intereses que hubieran
devengado las deudas vigentes desde el día inicial hasta el día que fueron contraídas.
3. La cancelación de las deudas que ya no están vigentes.
Ajuste a la informaci6n contable: disminuye los intereses contabilizados por los intereses devengados por esas deudas desde el día inicial hasta la fecha de su cancelación.
4. La venta de activos.
Ajuste a la información contable: a) si se cobró en cash, se considerara una menor necesidad de
financiamiento desde el día inicial hasta la fecha de cobranza, y en consecuencia disminuyen los intereses contabilizados b) si se vendió a crédito y el crédito devenga intereses, se aumentan los intereses cobrados desde el día inicial hasta la fecha de venta c) disminuye el resultado operativo o los dividendos por el resultado operativo o los dividendos generados desde el día inicial hasta la fecha de venta
5. La adquisición de activos.
Ajuste a la información contable: ídem venta, pero en sentido contrario.
6. EI efecto del Restricted Payment, en caso de que se esté considerando la realización de un pago de
esta naturaleza.
Ajuste a la información contable: a) se considera una mayor necesidad de financiamiento o un menor
saldo de cash como si el Restricted Payment se hubiera realizado el día inicial. En consecuencia,
aumenta los intereses pagados o disminuye los intereses cobrados b) disminuye el Patrimonio Neto.
En Argentina no existen normas contables que regulen la confección de balances proforma. En USA, los mismos están regulados por la Reg. S Rule 11-01 . La práctica profesional local, generalmente, aplica la regla americana.