Pasos para la obtención de la firma y el problema de la circularidad

Puesto que la perfomance de la empresa puede afectar el leverage, es necesario obtener el coeficiente beta para cada año, de forma tal que ke puede variar periódicamente. Para ver como variaría la beta de las acciones, necesariamente tenemos que tener los valores de mercado de la deuda y las acciones para cada año, pero para tener los valores de mercado precisamos tener entonces ke y βe, de forma tal que tenemos un problema de circularidad. Para resolverlo procedemos de la siguiente forma: 1. Calculamos el valor de las acciones2 con la fórmula de la perpetuidad y el ke a partir de la beta observada de la empresa βe con la fórmula del CAPM: E= CF ac/ke Al valor de las acciones obtenido le sumamos el valor de la deuda y de esa forma tenemos una aproximación del valor presente de los activos: V = E + D Ahora, podemos calcular la beta del activo como una ponderación de las betas de la deuda y las acciones: