Free cash flow
El free cash flow o flujo de fondos libre es una de las medidas preferidas utilizadas por
los analistas, que corresponde al flujo de caja del proyecto o negocio, independientemente de
cómo se financia el mismo. En tal sentido, representa el cash flow de la firma como si ésta se
financiara enteramente con capital propio. Es importante destacar que la determinación del flujo
de fondos libre permite aislar los efectos del financiamiento, permitiendo observar el “cash”
que genera el negocio.
Debe ser definido con una base "after-tax earnings"4 antes de deducir los gastos
financieros como intereses, cuotas de leasing y otros, más los cambios en activos y pasivos que
se detallan a continuación:
EBIT
- Impuestos sobre EBIT
+ Depreciación y amortización
± Δ en el capital de trabajo
- Aumentos en los activos fijos (Capex)
+ Valor contable de los activos retirados o vendidos
FCF (free cash flow o cash flow libre)
Observe que el Free Cash Flow no tiene en cuenta los efectos derivados del lado derecho del balance, esto es, los beneficios fiscales derivados del endeudamiento.
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