Tasas de interés implícitas o forwards:- I

Se ha visto como la estructura temporal sirve para calcular la curva hipotética de tasas de contado. Pero también se puede utilizar la estructura temporal para inferir la expectativa del mercado respecto de las tasas de interés contado en el futuro.
Las tasas futuras (implícitas o tasas forwards) pueden deducirse a partir de la curva teórica anterior.
Tomemos como caso un individuo con un horizonte de inversión de un año al que se le presentan las siguientes alternativas de inversión:
 Una Letra de Tesorería americana con vencimiento en un año
 Un Letra de Tesorería americana con vencimiento en 6 meses, a cuyo vencimiento compra otro bono del tesoro americano al mismo plazo.
El inversor será indiferente entre estas alternativas siempre que las mismas produzcan igual retorno o la misma cantidad de pesos en el horizonte de inversión. El inversor hoy conoce la tasa a un año y la tasa a 6 meses pero desconoce la tasa a 6 meses dentro de 6 meses, o sea, la tasa implícita o forward.
Adicionalmente, el inversor sabe que si invierte hoy en una Letra del Tesoro a un año, recibirá $100 en un año.
Por lo tanto, el precio del bono hoy debiera ser: