¿Cómo se explica las diferentes formas que puede tomar ala ETTI? - I

Existen dos teorías que la explican: 1) Teoría de las expectativas ; 2) Teoría de la segmentación de mercados.
Existen 3 formas principales dentro de la teoría de las expectativas:
a) Teoría de las expectativas puras
b) Teoría del premio por la liquidez
c) Teoría del hábitat preferido.
Estas tres teorías comparten la hipótesis respecto al comportamiento de las tasas de corto plazo y también asumen que las tasas forwards negociadas en los contratos de largo plazo corrientes están muy relacionadas respecto de la expectativa de mercado sobre las tasas de interés futuras de corto plazo. En lo que difieren es en que si hay otros factores que afectan las tasas forwards. Para la teoría de las expectativas pura, no hay otro factor sistemático que las afecta mientras que a las otras sí.
1) Teoría de las expectativas

a) Teoría de las expectativas puras: según esta teoría, las tasas forwards exclusivamente representan la expectativa de tasas futuras, en términos estadísticos serían un estimador insesgado de las tasas contado que regirán en el futuro. Así la curva de rendimientos

reflejará la expectativa actual del mercado de la familia de tasas de interés de corto plazo futuras: si la curva es con pendiente positiva indicaría que las tasas de corto plazo van a subir y viceversa si es invertida o que se mantendrá si es plana.

¿Cómo explicaría esta teoría la pendiente positiva de la curva? Si se parte de una estructura plana y los participantes del mercado esperan que las tasas de interés de corto plazo suban en el futuro, que harán? los inversores de largo plazo, no querrán comprar bonos de largo plazo pues si la tasas suben, los precios de los bonos de largo caerán. Preferirán invertir en bonos de corto temporalmente hasta que suban las tasas. Los especuladores que esperan que las tasas suban, venderán o se irán cortos bonos de largo plazos esperando que el precio caiga e invertirán el producido en bonos de corto y los tomadores de largo plazo, tomarán ahora en el largo plazos por temor a que suban las tasas. Estas respuestas tenderán a disminuir la demanda de bonos de largo e incrementan la demanda de bonos de corto, produciendo que la curva se empine. Lamentablemente esta teoría tiene un problema importante y es que no tiene en cuenta el riesgo que se corre por invertir en bonos largos. Pues supone que el precio de los bonos se podrían conocer con certeza hoy. En consecuencia se podría conocer hoy el rendimiento total de las inversiones con certeza y con independencia del plazo de cuando fueron comprados o vendidos los bonos