ÁREAS PRINCIPALES DE INTERÉS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO

Tal como veremos a continuación, el análisis de los estados financieros debe examinar diversos aspectos importantes de la situación financiera de una empresa, así como de los resultados de sus operaciones. Para organizar de algún modo este análisis, podemos señalar cinco áreas principales de interés:

 La estructura patrimonial de la empresa
 El fondo de maniobra y la liquidez a corto plazo
 El flujo de fondos
 El resultado económico de las operaciones
 Rendimiento y rentabilidad

EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (Parte II)

Por ejemplo: El posible inversor en una empresa probablemente se planteará las siguientes preguntas:

 ¿Cuál ha sido la evolución de los resultados de la empresa?
 ¿Cuáles son las perspectivas futuras de su evolución?
 ¿La tendencia de los beneficios supone crecimiento, estabilidad o declive?. ¿Existe alguna variabilidad o tendencia significativa?
 ¿Cuál es la posición financiera a corto plazo?. ¿Qué factores probablemente le afectarán en el próximo futuro?
 ¿Cuál es la estructura de capital de la empresa? ¿Qué riesgos y ventajas supone para el inversor?
 ¿Qué indica la comparación de los puntos anteriores con las demás empresas del sector?
En el caso de un banquero que juzgue a la empresa para decidir la concesión de un préstamo a corto plazo, puede añadir las siguientes cuestiones:
 ¿Cuáles son los motivos básicos de la necesidad de fondos de la empresa?. ¿Son realmente necesidades a corto plazo, y si así es, desaparecerán, por sí mismas?.
 ¿A partir de qué fuentes podrá la empresa obtener los fondos necesarios para el pago de los intereses y la devolución del principal?
 ¿Cómo ha manejado en el pasado la dirección sus necesidades a corto y largo plazo?

La dirección de la propia empresa añadirá preguntas relativas al control sobre la marcha de la misma.
Un paso muy importante, en cualquier proceso de toma de decisiones, es identificar las preguntas más significativas, pertinentes y críticas que afectan a la decisión. Pues bien, en función de estas cuestiones se podrá plantear la mejor manera de enfocar el análisis de los estados financieros.

EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (Parte I)

Se trata de un proceso de reflexión con el fin de evaluar la situación financiera actual y pasada de la empresa, así como los resultados de sus operaciones, con el objetivo básico de determinar, del mejor modo posible, una estimación sobre la situación y los resultados futuros.

El proceso de análisis consiste en la aplicación de un conjunto de técnicas e instrumentos analíticos a los estados financieros para deducir una serie de medidas y relaciones que son significativas y útiles para la toma de decisiones. En consecuencia, la función esencial del análisis de los estados financieros, es convertir los datos en información útil, razón por la que el análisis de los estados financieros debe ser básicamente decisional. De acuerdo con esta perspectiva, a lo largo del desarrollo de un análisis financiero, los objetivos perseguidos deben traducirse en una serie de preguntas concretas que deberán encontrar una respuesta adecuada.

EL FLUJO DE CAJA (Parte II)

Por otra parte, las entradas de efectivo pueden provenir de fuentes diferentes a los ingresos facturados por la empresa, tales como nuevas aportaciones hechas por los propietarios de la empresa, o fondos provistos por agentes crediticios externos tales como el banco.
De la misma forma, en lo que respecta a las salidas de efectivo, las amortizaciones principales que se hacen a los bancos por créditos recibidos en el pasado, aunque no se las registra como gasto en el estado de resultados (porque obviamente no lo son), si constituyen una salida de efectivo para la empresa y deben de registrarse en ele Flujo de Caja.
Por otra parte, partidas que se incluyen como el gasto en el estado de resultados y que no representan una salida real de efectivo, se excluyen del Flujo de Caja. Tal es el caso de la depreciación.
Por lo general, el Flujo de Caja se elabora hacia el futuro por lo que constituye un pronóstico a determinados puntos e el tiempo que pueden ser semanal, mensual, trimestral, etc.; y, como se señalo con anterioridad lo que interesa es conocer magnitudes (cuanto) y fechas (cuando) respecto a las entradas y salidas de dinero a fin de anticipar en qué épocas se tendrá sobrantes de efectivo y en cuáles se tendrá faltantes o déficits a fin de poder armonizar las cantidades y fechas en que se necesitan recursos externos y las cantidades y fechas que se tendrán disponibilidades para devolver o pagar esos recursos externos.

EL FLUJO DE CAJA (Parte I)

¿QUÉ ES EL FLUJO DE CAJA?
Encuentra un símil quizás, en el torrente sanguíneo que mantiene funcionando al organismo llevando y trayendo sangre arterial y sangre venosa.
Aunque tiende a asemejarse al estado de resultados, existen marcadas diferencias entre uno y otro, las cuales se discuten a continuación.
Contrario a lo que ocurre en el estado de resultados, en el flujo de caja, no interesa pronosticar ingresos y gastos que hayan sido facturados o causados. El interés se centra en estimar entradas y salidas de efectivo bajo dos criterios: cuánto y cuando.
Obviamente, eventualmente un ingreso facturado tenderá a convertirse en una entrada de efectivo, al igual que un gasto causado tendrá que pagarse.
De esta forma, se sabe que un cliente pagará en efectivo la venta facturada hasta cierto tiempo después de la fecha de facturación (la fecha en que se causó el ingreso).
Igualmente, al producir un determinado bien se utiliza materia prima que es facilitada por un proveedor. Cuando en el proceso de producción se usa esa materia prima, se registra como costo el valor de ella para efectos de estado de resultados. Sin embargo, esa materia prima pudo haber sido pagada (mediante una salida de efectivo) al proveedor antes de su utilización, como bien puede ser pagada después.

EL ESTADO DE RESULTADOS O DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (Parte II)

La diferencia entre Ingresos y Costo de Ventas arroja el margen o utilidad bruta a la cual se sustrae otros gastos en los cuales se incurre en la marcha de la empresa en el período del estado de resultados.
De esta forma se encuentran gastos de ventas, que son aquellos incurridos para lograr la venta del bien o servicio. Aquí se incluye gastos de distribución, sueldos de personal de ventas, comisiones, etc.
Se encuentra luego, gastos de administración que están constituidos por aquellos en que se incurre para darle soporte administrativo y directivo a la empresa.
Finalmente se encuentra, por lo general, los gastos financieros formados por el costo financiero de los recursos que la empresa ha recibido de terceros.
Al sustraer al margen o utilidad bruta los gastos anteriores, se obtiene la utilidad sobre la cual se pagará el impuesto sobre la renta. Una vez deducido éste, se obtiene la utilidad neta o resultado final de la actividad de la empresa en el período correspondiente.

EL ESTADO DE RESULTADOS O DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (Parte I)

¿QUÉ ES EL ESTADO DE RESULTADOS?
Tiene su símil en el electrocardiograma, ya que muestra la ejecutoría de la empresa a lo largo de un período de tiempo que suele ser de un año, semestre, trimestre o mes.
Este estado muestra los ingresos que ha generado la empresa durante ese tiempo y los costos y los gastos incurridos o causados para generar esos ingresos. La diferencia entre unos y otros dará una utilidad o pérdida que servirá de base para pagar el impuesto sobre la renta correspondiente.
Más en detalle, se debe observar que los ingresos registrados en el Estado de Resultados son aquellos causados o facturados por la empresa, pero que no necesariamente le han sido pagados a la fecha final del estado.
Igualmente los costos y gastos que se restan a los ingresos para obtener la utilidad, son los costos y gastos incurridos o causados que bien puede ser que aún no se hayan pagado totalmente.
A los ingresos netos, provenientes de deducir los descuentos sobre ventas, y otros ingresos, provenientes de actividades diferentes al giro principal del negocio; se le sustrae el costo de ventas o costo de lo vendido para obtener el Margen Bruto o Utilidad Bruta.
A pesar de lo equívoco que resulta ser su nombre, el renglón Costo de Ventas no encierra los gastos en que se incurre para poner el bien o servicio ante el público para su venta, ni aquellos relativos con la realización misma de la venta. Este renglón se refiere a los costos causados en producir (o comprar) el bien o servicio que se vende.

EL BALANCE GENERAL (Parte III)

CAPITAL
El renglón de Capital indica la parte de los recursos que han sido confiados por los propietarios de la empresa, ya sea con la aportación original, nuevas aportaciones o bien dejando dentro de la empresa parte de las utilidades que ella ha generado y que no se hayan distribuido a los dueños en forma de dividendos. Las primeras se encierran en lo que se da en llamar el Capital Social, mientras las segundas se les denominan Reservas o Utilidades Retenidas.

Resulta obvio, que si el Pasivo y el Capital explican quiénes han confiado los recursos que se muestran en el lado del Activo, la suma de los dos primeros es igual a la suma de los Activos. De allí que ambas partes están en balance.

EL BALANCE GENERAL (Parte II)

PASIVO
Por el otro lado, usualmente al lado derecho del Balance, se encuentra el pasivo y el Capital. En este lado se indica quines han confiado a la empresa los recursos registrados en el lado del activo. Los recursos confiados por entidades ajenas a la empresa se agrupan en el Pasivo y los recursos confiados por los dueños se agrupan en el Capital.

El Pasivo, al igual que el Activo, se clasifica de acuerdo al grado de rapidez con que debe de ser devuelto en efectivo a quienes lo confiaron a la empresa.
Se encuentran en el Pasivo Circulante obligaciones que deben ser pagadas en el corto plazo (por convención 12 meses o menos) tales como créditos bancarios de pronta madurez (fecha de cancelación); proveedores; impuestos por pagar y otras acumulaciones similares.
En el pasivo de mediano y largo plazo se agrupan obligaciones cuyos vencimientos están más en el futuro.
En el pasivo diferido se encuentran recursos que se han recibido a cambio de bienes o servicios que aún no se han entregado.

EL BALANCE GENERAL (Parte I)

Como su nombre lo indica, al igual que una balanza, se compone de dos partes de igual peso o valor.

ACTIVO

Una de las partes, llamada Activo (colocada por convención al lado izquierdo) indica cuántos recursos han sido confiados a la empresa el día de corte (realización) del Balance. Indica su naturaleza y composición en base al grado de rapidez con que pueden, o están predispuestos, a convertirse en efectivo.

De esa forma se encuentra generalmente encabezando el grupo, lo que se llama activos circulantes, que son los que tienen la característica de poder convertirse con relativa rapidez en efectivo. Son recursos que circulan o rotan y su principal misión es darle soporte a la actividad de ventas de la empresa.
Entre ellos se encuentra valores en efectivo o cuasi efectivo, cuentas y documentos por cobra en el corto plazo, e, inventarios.
El segundo renglón de activos que usualmente se encuentran son los denominados fijos y representan recursos comprometidos en forma más permanente, tales como terrenos, edificios, maquinaria y equipo.
Con frecuencia se encuentra un tercer renglón formado por los llamados activos diferidos. Estos representan pagos hechos por la empresa por bienes y servicios que aún no ha recibido y que representan, por lo tanto, recursos que están a favor de la empresa.
La suma de estos tres renglones representa el Activo Total.

LA INFORMACIÓN FINANCIERA BÁSICA – BALANCE GENERAL

Se compone por lo general por el Balance General, el Estado de Resultados y el Flujo de Caja.

EL BALANCE GENERAL
¿QUÉ ES EL BALANCE GENERAL?


Muestra, al igual que una radiografía, la estructura y composición de los recursos financieros que maneja la empresa y la relación entre fuentes y usos de los mismos en un punto de tiempo específico.

ELEMENTOS PARA LA TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS

Retornando a un marco conceptual inicial, se puede identificar los ingredientes que pueden llevar a una mezcla armónica y productiva de recursos. Nótese la importancia de la palabra armónica, ya que los diferentes tipos de usos y fuentes de recursos deben mantener cierta congruencia interna para evitar desbalances. Igualmente es importante la palabra productiva, ya que se busca la generación de recursos adicionales en una forma conmensurable con aquellos que se ha comprometido para su generación.
Para lograr esa mezcla, se necesita reunir un cierto número de ejemplos tales como: información, conocimiento, buen juicio, disposición para tomar riesgos, prudencia para que éstos datos no sean excesivos, y agallas para vivir con las consecuencias de nuestras propias decisiones.