sábado, 16 de febrero de 2013

Ajuste por el tamaño de la empresa - II

Este problema del efecto de pequeña empresa está relacionado con el de asincronía de cotizaciones:

  “Autocorrelation in returns can also result from nonsynchronous trading. Nonsynchronous trading refers to the fact that not all stocks trade at regular intervals. Beta estimation requires calculating a holding period return. The primary input into the calculation of return is closing price. However, an observed closing price may be associated with a trade that occurred much earlier in the period, or in a prior period. Therefore, the period over which firm specific returns are measured may not be exactly aligned with the period over which the ma rket return is measured. This problem tends to be more severe for small firms. Nonsynchronous trading, however, is not likely to be a severe problem when returns are sampled monthly. In addition, researchers have found that the autocorrelations in security returns cannot be completely explained by nonsynchronous trading.”[IBBOTSON, R., KAPLAN, P. & PETERSON, J. 1990: 4-5]

Los cálculos de los Beta que brindan los servicios financieros, entre ellas Market Guide o Ibbostson, consideran los efectos de los problemas de tamaño y liquidez de las acciones. Estos servicios financieros ajustan el Beta, ya sea utilizando el método Bloomberg o el método BARRA. En este punto el lector debe tenen en cuenta que ninguno de los métodos de ajuste, Bloomber o BARRA, tienen como única finalidad corregir el Beta por el tamaño de la empresa. Las razones para la existencia de estos ajustes son más amplias y no se limitan al tamaño de la empresa.

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