domingo, 23 de enero de 2011

¿Cómo es el método de bootstrapping? (I)

Dados los datos, se comienza por los bonos más cortos y se considera como incógnita la tasa más próxima en plazo desconocida. Las incógnitas resueltas son nuevos datos a medida que se extiende el proceso en el tiempo.
De esta manera se puede construir la curva teórica de rendimientos. Supóngase que la Letra de tesorería del bono del tesoro americano de 6 meses rinde 7.90%. Dado que dicha letra es un bono cupón cero, es la tasa de interés de contado. A su vez, la letra de 1 año rinde 8.4%, que también es la tasa de contado por ser un bono cupón cero. Ahora, dado estas tasas de contado, se pueden calcular la tasa de contado para un bono cupón cero de 1.5 años.
El valor o precio de un bono cupón cero de 1.5 años deberá ser igual al valor presente de los flujos de fondos del bono del tesoro con cupones de 1.5 años, donde la tasa usada para descontar esos flujos de fondos es la tasa contado correspondiente a cada flujo.
Para ello, veamos el siguiente ejemplo: bono VN = 100 (adaptado de Fabbozi, F: Bond Markets, análisis and strategies)

despejando queda el valor de
Z3 = 9.14%
siendo Z3 = 9.14%, el valor teórico equivalente de la tasa de contado de 1.5 años